新一规模设备更新将启动，关注周期底部向上的细分子行业。2月23日中央财经委员会第四次会议召开，会议提出要实行大规模设备更新和消费品以旧换新，并推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。政策引导新一规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。08年次贷危机以来，中国资本开支增速在大规模刺激的两年后整体呈下行趋势，目前正逢政策调整驱动下的周期拐点。政策可以在税收减免、完善二手市场建设，提高节能环保要求等方面发力，以刺激更新需求的释放。建议关注需求触底企稳且更新周期向上品种，包括工程机械、轨交装备、船舶、煤机、机床等。
人形机器人产业链催化不断。根据擎天柱首席工程师Milan Kovac，目前擎天柱行走速度约为0.6米/秒，速度与此前相比提高了30%。通过改进前庭系统、脚部轨迹，以及地面接触逻辑，并升级运动规划器，缩短整个机器人的环路延迟，擎天柱整体行走稳定性和自信程度都有所提升，转弯表现也十分优异。研究团队还为其添加了一些躯干和手臂的摇摆动作，使行走更加自然江南体育app。此外，英伟达将成立GEAR研究小组，由高级科学家Jim Fan领衔，专注于通用具身智能体的研究。我们认为人形机器人是AGI具身智能的理想载体，24年有望成为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商江南体育app。
铁路客流恢复超预期，车辆采招及更新维保需求有望逐步释放。24年春运前22天铁路旅客运输量2.61亿人次，同比增长55.7%，相比2019年同期增长23.4%。一方面，受疫情影响竣工积压、出行低迷车辆采购需求低，未来有望逐步释放新增通车里程及车辆采招。另一方面，中央财经委员会第四次会议鼓励新一规模设备更新，铁路车辆庞大存量带来的更新维保需求有望逐步释放，24年高级修首次招标323列超预期。此外，会议提出降低全社会物流成本中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车货车需求。推荐关注整车厂商中国中车，和信号龙头中国通号。
投资建议：建议2024年机械设备板块重点关注AI驱动下人形机器人、顺周期通用设备领域结构性机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。结合行业景气度、业绩确定性及估值，重点推荐博实股份、恒立液压、创世纪、绿的谐波、中国中车。
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在国产AI芯片有力支持下，我国智算中心部署将得到保障，同时智算中心中的通信设备厂商有望持续受益。
白卡纸方面，供给端仍对纸价形成一定压制。尽管主要纸企1月以来发布涨价函，但目前白卡纸纸价尚无明显提振。行业2023年产能释放超过200万吨/年，2024年预计仍将有240-320万吨/年产能投产。而需求端景气度受到宏观经济影响，复苏力度仍有待观察。
2024年21省市固定资产投资平均目标增速为6.9%，扩大有效投资仍是各地拉动经济增长的重要手段。
市场格局方面，目前光伏行业依旧维持较为激烈的竞争态势，在 23 年扩产大背景下，光伏行业产能优化和出清的短期趋势我们认为没有改变，在此背景下资金充裕、技术优势明显的企业有望穿越周期。
2024年2月23日，根据央视新闻，中央财经委员会会议强调，要加快产品更新换代推动高质量发展，要鼓励引导新一规模设备更新和消费品以旧换新。
根据钢联数据，2023年俄罗斯的金属铝、镍黄金产量分别达到了400万吨、19万吨、310吨，均位列世界前五大原产国行列，其中铝镍是世界最主要的出口国之一。预计制裁对于俄罗斯的生产能力影响或较为有限，但会对长期的贸易流向有较大影响。
美股周五收高，标普500指数与纳指再创历史新高。标普500指数首次收在5100点之上。市场继续关注美股财报与美联储的降息前景。数据显示美国2月制造业进一步下滑、密歇根大学消费者信心指数疲软，强化了市场对6月降息的预期。
回顾23年，纽约商品交易所黄金期货价格累计涨幅超13%，12月初COMEX再创新高。叠加降息预期及汇率因素，国内金价23Q3国内外溢价显著收窄，年末避险情绪缓释，以老凤祥为代表的黄金珠宝企业率先受益。